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行业动态

GBAS | 圆桌论坛:科技与资本市场共舞

2018-08-28

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8月11日,2018粤港澳大湾区科技金融创新大会在深圳市中海凯骊酒店召开。当天下午还举行了分论坛:中国科技金融创新峰会。现把峰会上圆桌论坛予以分享。


主持人

 中国科技金融联盟发起人  朱志伟


参与嘉宾

·同创伟业董事总经理  刘益民

·达实智能副总裁  林雨斌

·中科智控股集团董事长  张锴雍

·中国技术交易所助理总裁  刘利军

·南方股权投资基金总经理  虞敏

·力合金融董事长  陈玉明


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▲ 本次圆桌论坛主持人、中国科技金融联盟发起人  朱志伟


科技与资本市场共舞


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朱志伟:同创伟业是咱们深圳本土在国内非常有影响力的著名的投资机构,他们到去年年底收获了53家上市企业,其中既有IPO的30多家企业,还有通过并购上市的。请同创伟业董事总经理刘益民先生谈谈投资机构如何更好的与企业陪跑、陪伴他们成长?

刘益民:同创伟业是中国最早成立的一批创投机构,距今已成立18年,一直坚持做VCP,现在同创伟业共投有300多家,退出有100多家,其中IPO退出接近40家,2017年共有10家IPO,20多家并购,现已有60多家上市公司。

同创伟业的宗旨就是做创业企业的同心者,伟大企业的引路人。目前公司的投资线包含天使、VC以及PE。对于企业来说,任何一个企业的发展都需要一个过程,创投机构像是在与企业进行一次长跑,从投资企业的头一天开始需要做足思想准备,提供积极的投后服务。投资期限实际上难以预测,所以做投资一定要有定力,而退出最好的选择是IPO上市或者并购退出,总而言之,创投机构就是在与企业共同发展、共同成长。

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▲ 同创伟业董事总经理  刘益民


朱志伟:达实智能是深圳高新区一家著名的上市企业,它以前是以建筑的智能化、建筑的节能环保文明于全国。但是可能大家不知道,其实多年前达实智能,包括刘益民总也比较熟,早就开始布局智慧医疗。达实智能多年前就布局智慧医疗行业,请林雨斌副总裁谈谈为何会青睐智慧医疗这个行业?

林雨斌:达实智能于2010年成功上市,当时的主营业务是智能建筑和节能。智能建筑行业从宏观上来看属于投资驱动型,产业链上更依赖地产和基建的投资,本身具有一定的潜在危机。纵观整个行业来说,无论是欧美还是日本都可以看到整个产业会随着经济周期的变化。客观上和很多深圳的民营企业所经历的,或者说,即将要经历的环境一致,需要寻找一个新的增长曲线。

在这个过程当中,一方面,达实智能主动做战略上的圆环,为整个产业以及行业做一些基本的工作;另一方面,也要充分考虑到企业有限的资源和禀赋。目前,企业大多数都存在资源瓶颈,包括:路径依赖。在这种环境下,理性去找一个新的方向较不易。因此,达实智能在2015年选择智慧医疗,而选择智慧医疗主要基于两点,第一,达实智能已经具备的技术。达实智能的业务形态主要是智能化、信息化给客户提供解决方案,智慧医疗本身它也是一个智能化、信息化解决方案的业务,因此,公司已有的资源和禀赋可以对智慧医疗所需要的技术和业态有所支撑;第二,面对有一定跨度的领域,达实智能积极寻求外部合作。以基金为例,达实智能和嘉富诚成立一个致富医疗基金,2015年并购国内最大的数字化手术室和信息化的一个临床企业。

整个转型过程并不是一蹴而就,企业也是在探索中一步步向前走。目前来看,整个企业的转型之路相对比较稳健,2017年智慧医疗的业务收入占营业收入的36%,毛利占整体毛利的49%。

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▲ 达实智能副总裁  林雨斌


朱志伟:目前中科智的资产的管理规模已经超过100个亿,贵公司对大众创新创业、实体经济特别是高科技产业提供了哪些具体的服务?

张锴雍:中科智已成立近20年,在担保、小贷、典当等板块大概达到2300亿的贷款金额,在投资方面达到120亿投资金额,共服务7万多家中小企业,积累了很多经验与教训。这里主要分享两个观点:第一是债的模式和股的模式有些许区别,股的模式也就是投机是小比例投资取得了巨额回报弥补大额投资亏损,债的模式也就是偿债是通过大数据、大面积赚取利差弥补贷款损失。但是,债和股之间可能存在有一种中间模式,中科智在新模式试点中,取得了有效的成果,那就是返税银行制。也就是在给企业贷款时,与银行类似,按照一个基准利率收取一定的费用赚取利差,后期在企业已经取得效益的基础上收取一定的附加税。这种方式就是偿债利差、分红、以及股权三种组合。相较于股权方式的流动性差、周期长以及偿债方式的低风险、低回报来说更具优势。

第二个观点是产融结合比比皆是,但实际上产融结合很难真正结合,论坛以及洽谈会开办众多,但真正落到实处的较少。金融资本和科技企业就像是谈恋爱的关系,谈的热火朝天但是真正能结果的较少,金融资本和科技产业仍然男方是男方,女方是女方,哪怕他们之前是眉来眼去,最后还是分道扬镳。只有科技与金融双方能深度融合结果才能继承金融与科技双方的特点及优势,企业既具有科技思维也具有金额思维,企业才会发展的更好。

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▲ 中科智控股集团董事长  张锴雍


朱志伟:今年自从中美贸易战爆发以来,大家经常听到一个词:卡脖子,知识产权保护一直是我们的短板,下面请中国技术交易所助理总裁刘利军谈谈企业在技术上如何避免被人掐脖子?

刘利军:关于企业在技术上如何避免被人掐脖子,主要是要加强企业内部科技研发的提升,研发人才的培育,以及加快产学研的合作。三点都属于长期规划,不是一蹴而就。需要从科技的政策、教育、文化甚至到知识产权,包括企业的战略、内部研发、人才培育各方面多项并进。

在关于如何促进企业在较短时间内有一个高的提升,中国技术交易所做了几方面的工作:第一,构建了科技综合的平台。目前这个项目聚集了大概数几万条科技成果,包括清华、北大、中科院以及国内外的研发机构,平台与全国地方区域和高新区形成线上线下互动的服务体系,并且做到全面的信息披露以及打通了供需双方的信息沟通;第二,为了解决科技成果转化过程中价值评估难、定价难的问题,在国家知识产权局的支持下,开发了一个专利价值分析与评估体系,包含技术、市场、法律三个维度的一个综合性的评估模型。给供需双方提供一个综合性评估的平台能够在同一个频道上沟通、认识科技成果的价值;第三,搭建了一个交易体系,从交易发牌到定价估值以及结算部分,搭建了一个全流程的综合服务体系,为高校院所、科研机构的科技成果转化过程中,为国有资产流失和估值过程给提供一个支撑工具;最后是从知识产权运营到科技成果早期项目挖掘方面,和企业进行深度沟通,从需求端来促进科技成果转化服务。

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▲ 中国技术交易所助理总裁  刘利军


朱志伟:当前股权投资市场是什么样的环境?如果用一天四季春夏秋冬来比喻的话处于什么季节?我们应该怎么办?

虞   敏:前期汤大杰董事长的主题汇报中讲到,现在创投市场正处于寒冬期,主要体现在募资难、资本市场价值下调以及监管严。总体来说,春夏秋冬是个自然的规律,任何时间段都有可能经历。目前对现在的市场主要有三点思考:第一点,要保持战略定性,基于自身的禀赋对自己从事业务的方向要有战略定位,按照自身认为对的方向向前走,无论处于春夏秋冬哪个阶段,都是一个周期性的路径,在发展过程中根据不同的阶段进行调整。以南方基金为例,有将近100多位的投研人员,母子公司管理的规模接近1万亿,公司有比较强大的投研的团队,能把自身的优势发挥出来,保持企业的战略定性,按照企业自身的方向发展。

第二点,业务发展遵循系统化、体系化。例如,一个国外企业的生产线有问题,空盒子无法发现,该企业花费将近1000-2000万美金解决掉问题,中国仅通过在生产线前放一个电风扇解决了问题。虽说在这个例子里中国厂商的解决方法低成本,但是无法形成一个体系。在并没有了解系统哪里出现问题,系统升级再优化的情况下,之前低成本的方案就无法解决,所以要相信体系的力量。以养老金机构合伙人为例,无论是赚了、亏了、回撤,需要复盘检查出原因。现在私募股权的期限比较长,但是我每年都有稳定的复利,总会有基金认可企业的投资理念,所以处理好系统和明星项目之间的关系很重要,将独角兽的成功经验体系化很重要。

第三点是世道不好关门练内功。投资项目不管是投后管理还是投后服务,都要理顺逻辑,推使好的项目能更好、更快地走向投资市场;对于较坏的项目也可以主动提供一些服务,理清项目坏的逻辑。

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▲ 南方股权投资基金总经理  虞敏


朱志伟:冬天来了,春天就不会远了。力合金融成立于2013年,他们有一个非常专业的金融管理的团队,接下来,请陈玉明董事长谈一谈力合金融在投、保、贷一体化这些方面取得了哪些成果以及经典案例,民营企业的发展方向在哪里?

陈玉明:关于科技金融,现有数据表明60%的专利和发明来自于小微企业,70%的技术创新来自小微企业,80%的新产品研发是来自小微企业,所以解决小微企业的融资难、融资贵的问题很是重要。

清华大学研究院在2013年以前做产学研,从2013年金融板块开始借鉴美国硅谷银行的模式,把投、融结合起来,就是股权投资和债权融资结合起来,建立一个科技金融的平台,在政府、科创委以及金融办的支持下率先在深圳成立第一家科技担保公司,第一家科技小贷公司,第一家科技租赁公司以及股权基金管理公司。

五年来,力合金融已经累计为700多家科技中小企业提供了融资服务,累计提供的担保小贷金额超过20个亿。同时对30家早期项目进行了股权投资。力合金融投资的企业相对比较早期、分散,融资担保不超过1000万,投资大概平均500万。

目前,这个科技金融平台上80%是科技小微企业,力合金融投资的项目中80%也来自于这个平台。在平台上也挖掘了一些优质企业。例如,深圳的独角兽企业优必选机器人。 2013年优必选通过平台进行担保业务的合作,力合金融看到这个企业的投资价值,在天使投资阶段以600万美元估值投入,占11.11%的股份。2018年年初按照40亿美金的估值退出部分股份,实现初期估值的700倍。

现在高新技术企业融资、小微企业融资属于高风险,传统的银行的风险偏好和考核评价体系很难介入到早期的投资。这个科技金融平台的搭建,将银行、政府、园区聚集到一起,由银行提供资金,平台提供征信。同时,平台与深圳各区、市科创委以及上海的科创委都有合作,政府的鼓励政策和优惠政策在这个科技金融平台上都能够体现,真正做到降低这些小微企业的融资成本,解决企业融资难的问题。

关于当前金控接下来怎么做,这里共有以下四点体会:第一,是要服务于实体经济,真正服务实体经济,金控才有生命力;第二,是合规经营,这样金控机构才更有发展潜力;第三,是金融创新,围绕服务实体经济进行金融创新;第四,是风险控制,这个是企业的生命力,金融行业就是在有效的管理风险获得收益,所以风险管理是你的根本。

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▲ 力合金融董事长  陈玉明



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